Fórmula contabilística para estimar o custo do capital próprio: uma alternativa ao modelo de avaliação dos activos de capital

Resumo

A determinação do Custo do Capital Próprio (Ke) é crucial em finanças para avaliar a viabilidade dos investimentos e tomar decisões estratégicas. Tradicionalmente, o Modelo de Precificação de Ativos de Capital (CAPM) tem sido utilizado para estimar o Ke, embora apresente limitações para empresas não listadas na bolsa. Este estudo propõe uma fórmula simplificada baseada em dados contábeis, como o Valor Econômico Adicionado (EVA) e indicadores financeiros internos, como o Lucro Operacional Líquido Após Impostos (NOPAT) e o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC), permitindo o cálculo do Ke sem necessidade de dados do mercado acionário. Ao igualar o EVA a zero, obtém-se uma estimativa contábil do custo do capital próprio, acessível a diversas empresas. A fórmula evita vieses de mercado e oferece uma ferramenta prática para Pequenas e Médias Empresas; no entanto, sua precisão depende da exatidão dos dados internos e não considera o risco sistemático externo. Pesquisas futuras devem validar a fórmula em diferentes contextos e setores, integrando fatores macroeconômicos e ajustando-a para diversos cenários empresariais.